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每经记者|彭斐 每经编辑|陈星
作为新能源材料领域的龙头企业，石大胜华（SH603026，股价57.48元，市值133.76亿元）正面临严峻的盈利考验。
10月15日晚间，石大胜华发布2025年前三季度业绩预亏公告，预计今年1月至9月实现归属于上市公司股东的净利润为-4900万元到-7500万元，与上年同期相比由盈转亏，同比降幅高达534.97%至765.77%。
《每日经济新闻》记者注意到，石大胜华将业绩下滑归因于市场竞争激烈、部分产品价格同比下降，以及为应对竞争而增加的市场和研发投入导致期间费用上升。而此次预亏并非突发状况。在2025年上半年，石大胜华已录得净亏损5633.78万元，这表明，石大胜华在第三季度仍未能有效扭转亏损局面。
成本攀升侵蚀利润空间
根据石大胜华发布的最新业绩预告，公司预计2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为-4900万元至-7500万元。而在2024年同期，这一数字为盈利1126.51万元。
这意味着，石大胜华2025年前三季度的净利润同比将减少6026.51万元到8626.51万元。同时，扣除非经常性损益后的净利润预计为-5300万元至-7900万元，而上年同期为255.16万元。
事实上，业绩下滑的迹象在上半年就已十分明显。公司2025年半年度报告显示，今年上半年归属于上市公司股东的净利润已为-5633.78万元，同比下降248.03%。
对于业绩预亏的主要原因，石大胜华在公告中解释，市场竞争激烈，公司部分产品价格同比下降，为应对行业竞争，公司加大了市场投入及研发力度，期间费用同比增加，营业利润减少。
半年度报告中的数据为这一解释提供了有力佐证。在营收同比增长14.87%的情况下，石大胜华的成本和费用也在快速攀升。2025年上半年，公司销售费用同比增长33.73%；财务费用因利息支出增加同比激增944.57%；研发费用也同比增长了21.85%。
这些费用的刚性增长无疑挤压了石大胜华的利润空间。
丙二醇供需失衡局面持续
石大胜华此次业绩大幅下滑，也反映了其所处的碳酸酯行业的周期性困境。作为锂电池电解液的核心溶剂，碳酸酯系列产品市场在经历了前几年的高速增长后，于2025年上半年延续了供需失衡的局面。
根据石大胜华2025年半年报分析，上半年新增产能较少，且投产厂家多运行不正常，预计下半年新投产能较多，碳酸酯溶剂市场价格维持低位震荡走势。
与此同时，2025年上半年丙二醇行业仍有新增产能陆续投产，供应较为充足，需求端并未有改善，供需失衡局面持续，价格重心下移明显，相关业务盈利水平难言乐观。
面对严峻的市场环境，石大胜华表示，公司正持续深化内部改革，多措并举，不断推进降本增效。在稳固溶剂销售的同时，积极开拓添加剂、锂盐等外销业务。
然而，从前三季度的业绩预告来看，这些措施尚未能完全抵消行业下行带来的冲击。在可以预见的未来，随着行业竞争的进一步加剧，石大胜华的成本控制和市场开拓能力将面临持续考验。
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